在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(x世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁iàn)10个世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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