北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也(yě)包分压公式是什么，分压公式是什么意思括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)分压公式是什么，分压公式是什么意思所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(à分压公式是什么，分压公式是什么意思i)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 分压公式是什么，分压公式是什么意思