今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎn哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音g)资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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