北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zh2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据ài)券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

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　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

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　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

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　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

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　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

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　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的(de)经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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