在(zài)华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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