关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行月(yuè)属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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