美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密(mì)集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担(dān)心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前(qián)发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部(bù)分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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