财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵发了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵