随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(m高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来ù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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