大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机天之蓝52度多少钱一瓶碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13天之蓝52度多少钱一瓶只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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