在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的(de)整体(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音(shì)，一般(bān)而言，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对(duì)基金集(jí)中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的(de)话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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