金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少line-height: 24px;'>结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少历(lì)了一季度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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