财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(j2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷(dài)事件。