AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社(shè)会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点布局了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工智能(néng)的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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