财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预(yù)期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存(cún)工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期(qī)基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还需可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直言，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动(dòng)力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列(liè)的(de)数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的(de)供(gōng)给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大的(de)新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思dàn)能(néng)获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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