财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至2水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字0.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yu水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字án)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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