金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端(duān)出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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