大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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