金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台与境内儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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