金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生(s绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人hēng)成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人>

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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