六年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最(zuì)后的末(mò)日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与白(bái)糖(táng)期(qī)货的(de)种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年(nián)一(yī)个种植(zhí)周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货(huò)市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国(guó)内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是(shì)大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年(nián)白(bái)糖(táng)生(shēng)产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖(táng)来说并(bìng)不现实(shí)，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺(quē)口部(bù)分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要(yào)生产国(guó)和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四(sì)大出(chū)口国(guó)分别(bié)是巴西(xī)、泰国(guó)、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各(gè)地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头(tóu)股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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