财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机(jī)会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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