近日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁责任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到本次出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在(zài)国(guó)内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁)榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业(yè)可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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