编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配(pèi)置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围佛系心态是什么意思(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一佛系心态是什么意思季度同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超佛系心态是什么意思过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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