美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心(xīn)自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的(de)情况下(xià)，美国经济(jì)难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来(lái)看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况(kuà不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ng)及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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