今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)180寸电视尺寸长宽多少000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市(shì)场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点80寸电视尺寸长宽多少如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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