随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、厦门是几线城市呢投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yín厦门是几线城市呢g)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、厦门是几线城市呢低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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