“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增(zē音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格ng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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