一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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