周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名olor: #ff0000; line-height: 24px;'>m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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