调油逻(luó)辑(jí)提振成本价(jià)格，从(cóng)而(ér)能够推升芳(fāng)烃价格，去年二(èr)季度(dù)芳烃(tīng)市场(chǎng)的热度(dù)之(zhī)高也(yě)正是由这个逻辑主导。然(rán)而，今年与去年(nián)的步调明显不一。期货日报记(jì)者观察到(dào)，同为芳烃品种，4月18日以来(lái)，PTA和(hé)苯乙烯(xī)期货盘面已连续出(chū)现了(le)9连跌，从走势(shì)上来看，两(liǎng)品(pǐn)种的表(biǎo)现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收于5620元(yuán)/吨，较4月17日收(shōu)盘价(jià)下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收(shōu)于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯持续阴(yīn)跌，主(zhǔ)要原(yuán)因在于两方面，一(yī)方面由于近(jìn)期原油大跌，另(lìng)一方(fāng)面近期(qī)成品油裂差下跌(diē)。”一德期货分析师郑邮飞表(biǎo)示，由于欧美的滞涨(zhǎng)格局，以及美(měi)国的加息(xī)预(yù)期，需求羸弱，市(shì)场对于衰退的预期再起(qǐ)。而(ér)原(yuán)油供应端的OPEC+减(jiǎn)产还(hái)没有(yǒu)落地(dì)，原油近期回补前(qián)期缺口后继续下(xià)行，对于化工特别(bi6千克等于多少斤 6千克是多少磅é)是与之相(xiāng)关性相对较强(qiáng)的(de)PTA形成(chéng)成本塌陷(xiàn)。成品油裂差方面，近期美国汽柴油裂差(chà)出现(xiàn)下(xià)滑，同时美国汽油库存在4月份(fèn)去库速率减(jiǎn)缓，使(shǐ)得(dé)市场对于美国调油需(xū)求的预期边际(jì)弱化，对于(yú)芳烃的支撑(chēng)走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏油对(duì)于(yú)辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的(de)逻(luó)辑。

　　但与去年同期相比，今年(nián)芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油逻辑(jí)发生的(de)时(shí)间在5月发酵、6月初达到顶峰，今(jīn)年调(diào)油逻(luó)辑是(shì)在汽油旺(wàng)季到来(lái)之前。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)能化组组长谢雯表示(shì)，发生这一(yī)现(xiàn)象的原因更多是(shì)始于路(lù)径依赖，去年极端的调油(yóu)行情使得市场(chǎng)预(yù)期今(jīn)年调油(yóu)逻辑发生的概率(lǜ)仍较大(dà)，调油商提前准(zhǔn)备原料(liào)运(yùn)往美国。

　　在(zài)她看来，去年调油逻辑是调(diào)油(yóu)实实在在发生，反(fǎn)映(yìng)在(zài)MX、PX美(měi)亚价差大幅拉(lā)升；今年的调油带(dài)来芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差处于往年同期高(gāo)位(wèi)，但(dàn)当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳6千克等于多少斤 6千克是多少磅烃美亚价差(chà)进一步扩大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者，今年芳烃调油(yóu)逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，主(zhǔ)要体现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市(shì)场对于美(měi)国高辛(xīn)烷值调油料的短缺没有提早预期，导致旺(wàng)季来临后行情(qíng)一(yī)触即发，而(ér)经(jīng)历(lì)过去(qù)年的大幅波动，随(suí)后(hòu)调油商对于今年已经提早有所(suǒ)准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保(bǎo)持(chí)相对高位，给亚(yà)洲芳烃流向美国创造套利空(kōng)间(jiān)，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩(hán)国出口美国(guó)芳烃的数量保持相对高位可以一窥究竟。叠加(jiā)今年(nián)4—5月份亚(yà)洲芳烃装(zhuāng)置的(de)检(jiǎn)修预期，今年市场的(de)调(diào)油逻辑在3月份就启动(dòng)，提早并迅速将(jiāng)芳(fāng)烃估值打上去，PTA价格也(yě)在(zài)3月中旬开(kāi)始启动，这(zhè)明显早于去(qù)年。但(dàn)我们也看到(dào)了(le)PXN在3月下旬后就处于高位徘徊(huái)的状态，意(yì)味着调油逻辑(jí)已经在芳(fāng)烃(tīng)上提早兑现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞(fēi)称。

　　对此，华融(róng)融达期货分(fēn)析师(shī)韩冰冰表示，今年(nián)和去年芳(fāng)烃走势存在着节奏的差(chà)异，去年5月份是是炒作调(diào)油需求(qiú)的主要时期，而(ér)今年市场(chǎng)提前(qián)到3月就开始炒作。

　　据韩冰(bīng)冰介(jiè)绍，今年调(diào)油逻辑应该不及去年(nián)。“去年受俄乌冲突(tū)影响，欧(ōu)美地区成品油(yóu)供需(xū)突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利(lì)润非常好，调油逻(luó)辑兴起。而今年的问题是欧美经济(jì)下(xià)行压力(lì)较大，油品需求面临走弱，从盘面也可(kě)以看(kàn)到(dào)，3月份市场因炒作调油需求大(dà)幅拉涨，但进(jìn)入4月以后，油(yóu)品利润却回落(luò)，并拖(tuō)累形成(chéng)原油的下跌(diē)。”他(tā)说。

　　“去年(nián)芳烃调油(yóu)主要是由于俄(é)乌冲突导致原油的出(chū)口受限(xiàn)以及疫(yì)情影响下美(měi)国炼厂大(dà)幅关(guān)停(tíng)引起(qǐ)的(de)辛烷需求无(wú)法匹配(pèi)，从而导致了美亚套(tào)利(lì)窗口的(de)打开，亚洲芳(fāng)烃(tīng)运往美国，原料(liào)端紧缺(quē)助(zhù)推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于(yú)调油行情有所(suǒ)准备，整体缺(quē)量需求将不(bù)如去(qù)年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银(yín)河期货(huò)分析师隋斐看来，二季度美国出行(xíng)旺季下调油(yóu)需求被赋(fù)予(yǔ)期待，然而(ér)有了(le)去年二季度调油需求(qiú)增加下亚美套(tào)利(lì)利润可观的经验(yàn)，部分工厂提(tí)前跟美国工厂(chǎng)签订了长(zhǎng)约，今年的(de)出(chū)口(kǒu)周期(qī)有所(suǒ)提(tí)前(qián)。

　　从今年韩国(guó)运(yùn)往美国(guó)的芳烃(tīng)出(chū)口量观察，整体1—3月出口量已达去年调油季出(chū)口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了解，6千克等于多少斤 6千克是多少磅贸易(yì)商(shāng)今年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订合(hé)同多采用FOB模式(shì)，便于其在(zài)窗(chuāng)口打开(kāi)后及时变更流(liú)向。

　　“从辛烷值(zhí)观(guān)察今年调油大(dà)概率仍将发(fā)生，但是整(zhěng)体对(duì)于芳(fāng)烃价格的提(tí)振高度将(jiāng)极大可能不如(rú)去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以来国际油(yóu)价波动加剧，近期(qī)原油库存低位回升，汽油裂解价差(chà)回落(luò)，亚洲甲苯调油优势下降，在(zài)对(duì)未来需求的不确定和经济可能(néng)衰(shuāi)退(tuì)的背(bèi)景下(xià)调油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙烯的基本面(miàn)来看，实则呈现(xiàn)边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张(zhāng)的(de)局面在恒力石化和嘉通能源两套年产(chǎn)能共500万吨新(xīn)装(zhuāng)置投产(chǎn)和下游消费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对(duì)走(zǒu)弱；苯乙烯供应端在4月淄博(bó)俊(jùn)辰50万吨新装置投(tóu)产下(xià)北方(fāng)低价货源冲击华(huá)东(dōng)，下(xià)游硬胶产品利润不佳，成品库(kù)存偏高(gāo)的局面仍存，苯乙烯(xī)主港库存及上游纯苯港(gǎng)口库存攀(pān)升，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累库压力。

　　“目前(qián)看调(diào)油逻辑边际(jì)弱化，但是现(xiàn)在还没(méi)有(yǒu)真正进入美(měi)国汽油的消费旺(wàng)季(jì)，如(rú)果5月下(xià)旬(xún)开始美国汽油消(xiāo)费走(zǒu)强(qiáng)，预(yù)计芳烃估值仍(réng)将保持(chí)高位，但是在当前衰(shuāi)退预期以及(jí)美联储加息背景下，成(chéng)品油消(xiāo)费的成(chéng)色或较预期大打折(zhé)扣，芳(fāng)烃前期相对原(yuán)油的价差(chà)高(gāo)点已经(jīng)看到，调(diào)油逻辑再继续大幅(fú)发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞(fēi)认(rèn)为，后(hòu)期芳(fāng)烃系产品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)或(huò)将回归(guī)自身的供需基本面。

　　“短(duǎn)期来(lái)看，随(suí)着主力(lì)合约换月，市场(chǎng)的交易(yì)重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市(shì)场博弈增大(dà)。”隋斐表(biǎo)示(shì)，从基本(běn)面上来(lái)看，短期 PTA 不(bù)至于(yú)大幅(fú)累库(kù)，成本(běn)端的扰动对(duì) PTA 来(lái)说将更加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利(lì)之(zhī)外(wài)其他(tā)下游(yóu)盈利性(xìng)不佳，纯苯港口库存(cún)去(qù)库力度减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样(yàng)面(miàn)临成(chéng)品库存偏(piān)高和利润不佳的局面，二季度苯(běn)乙烯仍面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，短期来看(kàn)价格向(xiàng)上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 6千克等于多少斤 6千克是多少磅