编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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