昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yó美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思u)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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