今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.6鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别0％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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