昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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