一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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