尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期(qī金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯(x金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名īn)片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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