在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编(binovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ān)的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ìn)号(hào)配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíngnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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