5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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