北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(g1米等于多少mm 1米等于多少厘米uǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí1米等于多少mm 1米等于多少厘米)期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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