北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投(t赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么óu)入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

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　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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