钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的(de)“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺(yì)科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如(rú)何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺(yì)科(kē)技于去(qù)年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前(qián)，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已(yǐ)翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫(pò)切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规(guī)划(huà)的(de)钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时(shí)间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演讲时(shí)提到(dào)的钠(nà)电产能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还(hái)需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需(xū)要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的(de)盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营(yíng)规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自(zì)有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合(hé)银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计划到(dào)2024年末(mò)全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套(tào)雅迪(dí)极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)除了(le)在(zài)岁(suì)末年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的(de)产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查为(wèi)，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批(pī)量应(yīng)用到(dào)多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本(běn)优势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下(xià)探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌无碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业(yè)化(huà)进程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核(hé)心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从160自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查0万(wàn)台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个(gè)月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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