5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(y假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ín)行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期(qī)成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(y假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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