金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场(chǎng)收盘(pán)，商(shāng)品期货多(duō)数下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵金(jīn)属做(zuò)多(duō)逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息(xī)结(jié)束(shù)乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加(jiā)息结束(shù)到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季(jì)度(dù)的时(shí)间，在(zài)此期间(jiān)将面临经济(jì)和政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度(dù)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，上(shàng)周初请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。同时国内社融超预期(qī)下(xià)滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影(yǐng)响有色五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加(jiā)美(měi)联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依(yī)然(rán)利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数大(dà)幅上升(shēng)使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发(fā)避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关注调整行(xíng)情(qíng)；后续(xù)政策宽(k五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗uān)松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观(guān)因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议(yì)。

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