随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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