今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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