金融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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