分(fēn)析人(rén)士(shì)称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模(mó)较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在(zài)提(tí)升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等(děng)方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)管理规模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金(jīn)发(fā)生(shēng)重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规(guī)模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社(shè)会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

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