金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开展符合肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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