编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(né1km等于多少米 1km是不是1公里ng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产1km等于多少米 1km是不是1公里品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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